Внешний фон для российского рынка в пятницу сложился скорее негативно, рост долларового индекса РТС носил характер технического отскока на фоне замедлившегося снижения котировок нефти и роста котировок не нефтяных экспортеров благодаря продолжающемуся ослаблению рубля. Опубликованные утром данные по промышленному производству в Германии указали на неожиданный спад в июне, падение составило 1,4% при ожидавшемся росте на 0,3%. Данные оказали давление на сырьевые котировки и европейские фондовые индексы. Опубликованные после обеда данные по рынку труда в США не принесли сюрпризов, но даже нейтральных показателей оказалось достаточно для роста доллара к мировым валютам и, как следствие этого, снижения цен на сырье. Инвесторы увидели в данных по рынку труда подтверждение высокой вероятности повышения ставки ФРС уже в сентябре. На российском рынке в лидерах роста оставались в первую очередь бумаги не нефтяных экспортеров – лучше рынка торговались Полюс Золото, Акрон, Уралкалий, ФосАгро. Также заметно прибавили котировки НМТП, ПИК, СОЛЛЕРС. На фоне отчетности по РСБУ за 7 мес. 2015 г. выросли котировки Сбербанка. Снижением торговались ОГК-2, Аптеки 36, 6, ЛСР, Мосэнерго, Норникель. 

На текущей неделе инвесторы продолжат готовиться к повышению ставки ФРС, что приведет к дальнейшему росту доллара и окажет давление на сырьевые цены. Опубликованные в пятницу вечером данные по числу буровых в США продемонстрировали очередной рост объемов бурения на нефть: число нефтяных буровых выросло на 6 ед. около 1%. Вкупе с укреплением доллара это привело к новому снижению котировок нефти в пятницу после закрытия торгов в России. Пятничное снижение нефти будет отыгрываться российским рынком сегодня утром. Тем не менее, сырье на текущий момент выглядит крайне перепроданным (сырьевой индекс CRB находится практически на минимумах 2009 г.), а курс доллара – завышенным по отношению к большинству мировых валют.  Наиболее вероятно, что после первого повышения ставки ФРС возьмет большую паузу и рост ставок будет крайне медленным, а сами ставки будут оставаться очень низкими продолжительное время, а значит поводов для дальнейшего роста курса доллара после первого повышения ставки не возникнет еще довольно долго. Что касается нефти, мы полагаем, что перспектива роста добычи в Иране уже более чем отыграна рынком, при этом перспективы роста потребления пока не нашли отражения в котировках. В случае же, если в ближайшие недели статистика подтвердит начавшееся снижение добычи в США, достигнутый на текущий момент уровень может оказаться дном для нефти. Отметим также, что на фоне рекордно низкого объема чистых длинных позиций спекулянтов в производных на Brent потенциал дальнейшего снижения котировок в любом случае уже сильно ограничен. В условиях сохраняющегося давления на рубль лучше всего продолжат чувствовать себя акции не нефтяных экспортеров. Мы рекомендуем обратить внимание на акции Алросы, Норникеля, Русала, Акрона (котировки которого могут продолжить рост в преддверии публикации отчетности по МСФО за 2 кв. и возможного объявления промежуточных дивидендов).