Четверг на внутреннем валютном рынке принес рублю новые потери. Цены на нефть кратковременно опускались ниже от метки в 49 долл., однако завершили день на уровне закрытия среды. Тем не менее, российская валюта за день подешевела еще на 1%. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 0.63 руб. до 66.67 руб.  Курс доллара прибавил 0.56 руб. до 64.02 руб., курс евро – 0.71 руб. до 69.91 руб. На международном валютном рынке основная пара перестала показывать заметные изменения, консолидируюсь вокруг уровня $1.09. 

Рубль в среднесрочном разрезе выглядит не сильно хуже своих аналогов. Практически с начала года он стремительно рос, а сейчас корректируется, испытывая давление от нефтяных цен. Не стоит забывать и об украинском факторе, который специфичен только для России. А вот слабость экономики – это общая черта большинства ЕМ, которые сталкиваются с массовым исходом иностранного капитала и дешевеющим сырьем. С точки зрения глобальных инвесторов развивающиеся экономики сейчас не выглядят привлекательно, поскольку и отток капитала, и падение внешнего спроса, и низкие цены на добываемые ими энергоносители не позволяют надеяться на существенный рост ВВП, как это было раньше.

Мы наблюдаем процесс перераспределения глобального капитала от развивающихся экономик обратно в развитые страны, поскольку последние имеют больше перспектив принести доход при несопоставимо более низком уровне риска. 

Внутренние драйверы для при цене нефти ниже уровня 50 долл. за барр. отсутствуют как таковые. В текущей ситуации рубль особенно прикован к поведению нефтяных котировок и другими факторами его динамику не отвлечь. Позитивным моментом является то, что на локальном валютном рынке отсутствует паника, участники рынка хладнокровно корректирую стоимость рубля вслед за нефтью.

Таким образом, диапазон цены барреля в 50-45 долл. соответствует курсу доллара 63-68 руб., 55-50 долл. - 58-63 руб. Если цена барреля нефти вернется в более комфортный для российского бюджета диапазон 50-60 долл., то поддержкой могут выступить и внутренние факторы: профицит счета текущих операций, высокая ставка по активам, номинированным в рубле, все еще относительно высокий уровень золотовалютных резервов.