Банк подвел итоги тендера на досрочный выкуп евробондов

По результатам сбора заявок на досрочный выкуп семи выпусков еврооблигаций ВТБ выкупит бумаги суммарно на 618,5 млн долл., тогда как готов был потратить на это приблизительно 2 млрд долл. Что касается коротких долларовых выпусков, то бонд VTB'17 будет выкуплен на сумму 163,9 млн долл. (всего в обращении бумаги на 2,0 млрд долл.) по цене 102,75% от номинала, выпуск VTB'18 02 – на сумму 68,9 млн долл. (698,0 млн долл. в обращении) по цене 102,0% от номинала, выпуск VTB'18 05 – на сумму 104,3 млн долл. (1,514 млрд долл. в обращении) по цене 104,2% от номинала. Таким образом, цены выкупа лишь на 1,0 п.п., 0 п.п. и 1,2 п.п. превысили минимальные уровни, по которым банк готов был выкупить бонды. В итоге на покупку этих трех выпусков банк потратит меньше половины из выделенных на эти цели средств (750 млн долл.).

Столь низкий процент мы объясняем фактически отсутствием премии относительно вторичного рынка на момент объявления тендера, которая составила лишь 0,8–1,0 п.п. и не заинтересовала держателей. Что касается второй группы выпусков, которые будут приобретаться по фиксированной цене, то держатели евробонда VTB'17 AUD предъявили к выкупу бумаги на 79,2 млн австралийских долларов (в обращении на 500 млн австралийских долларов), выпусков VTB'16 CHF и VTB'18 CHF – на 143,2 млн и 71,8 млн швейцарских франков (в обращении на 600 млн и 300 млн швейцарских франков соответственно), выпуска VTB'35 – на 6,5 млн долл. (в обращении на 31,4 млн долл.). Напомним, что расчеты будут произведены 30 июля.

Некоторый потенциал роста у краткосрочных долларовых выпусков по мере улучшения конъюнктуры рынка

Сразу после объявления эмитентом тендера на выкуп бондов их цены скорректировались до уровней, по которым банк был готов произвести выкуп бумаг. Однако за последнюю неделю конъюнктура рынка в сегменте российских евробондов ухудшилась, в результате чего текущие цены ask, в особенности по коротким долларовым выпускам, приблизительно на 60–80 б.п. ниже, чем цены выкупа. Это означает, что участники рынка не готовы были отдавать бумаги на тех уровнях и считают справедливыми более высокие цены. Поэтому мы полагаем, что по мере улучшения рыночной конъюнктуры выпуски VTB'17, VTB'18 02 и VTB'18 05 покажут опережающий ценовой рост.