Несмотря на налоговые платежи, мы не ожидаем роста продаж иностранной валюты, и рубль останется под давлением. Сегодня последний срок уплаты НДС, НДПИ и акцизов, а завтра – налога на прибыль. Тем не менее спрос на ликвидность вряд ли вырастет: в последние дни банки скопили на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ достаточно средств для уплаты налогов. Мы также не видели никакого усиления спроса на рубли в конце прошлой недели, наоборот, вырос спрос на иностранную валюту, и рубль потерял к доллару за прошлую неделю больше 2%. Сейчас главный вопрос заключается в том, на сколько Центробанк планирует ограничить банкам доступ к кредитам, в частности, какой лимит будет установлен завтра на аукционе недельного РЕПО. Окончание налогового периода дает возможность резко снизить объем кредитования. Также на этой неделе Федеральное казначейство готово значительно увеличить объем средств, предоставляемых банкам – на депозиты будет предложено до 300 млрд руб., и с учетом погашений приток средств может составить 145 млрд руб. Помимо этого, Казначейство установило на этой неделе лимит по операциям РЕПО под залог ОФЗ на уровне 150 млрд руб., сейчас задолженность по этому инструменту составляет 6,2 млрд руб.

В целом мы полагаем, что объем ликвидности в банковской системе останется избыточным, а рубль продолжит дешеветь.