Благодаря аукционам по предоставлению ликвидности банковская система аккумулировала достаточный запас свободных резервов для беспроблемного прохождения периода уплаты налогов. По состоянию на вчерашнее утро баланс средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России достиг 1.59 трлн руб. и 360 млрд руб. соответственно. На этом фоне средневзвешенное значение однодневной ставки валютного свопа понизилось на 61 бп (до 10.99%), хотя на момент закрытия ставка составила 12.21%, поднявшись на 169 бп относительно предыдущего дня. В итоге инструмент валютного свопа с Банком России остался незадействованным, а объем операций репо по фиксированной ставке почти не изменился, составив 38 млрд руб.

В свою очередь депозитные аукционы Федерального казначейства продолжали пользоваться высоким спросом, несмотря на солидный запас ликвидности в системе: вчера банки разместили на своих депозитах все предложенные 50 млрд руб. при спросе в 165 млрд руб. Средства были размещены по средневзвешенной ставке 11.44%. Несмотря на значительные расходы, предстоящие на следующей неделе, в ближайшем будущем денежный рынок, как мы считаем, не ощутит избыточного давления, учитывая большой объем предложения со стороны государства. В частности, в понедельник Банк России проведет аукцион 18-месячных кредитов 312-П на сумму 500 млрд руб., а на вторник «ВЭБ» анонсировал депозитный аукцион на сумму 60 млрд руб.

Несмотря на возросшее давление на рубль, кривая NDF продолжила смещаться вниз. Месячная ставка опустилась на 12 бп, до 12.23%, остальные скорректировались в среднем на 5 бп. Кривая кросс-валютных свопов осталась почти без изменений, и только 3-летняя ставка повысилась на 21 бп до 10.18%. Ставки процентных свопов выросли на 5–10 бп, хотя 3-месячная ставка MosPrime понизилась до 12.37%. Также отметим, что спред между ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA вновь стал положительным, составив 7 бп.

ОФЗ: слабый аппетит к риску

Вчерашняя сессия на рынке ОФЗ прошла пассивно, котировки понемногу снижались в условиях отсутствия аппетита к риску. По итогам торгов ближний отрезок кривой остался на прежних позициях, средний отступил назад на 0.1 пп, а долгосрочные облигации опустились в цене на 0.2–0.3 пп. Хуже остальных смотрелись ОФЗ-26207 (YTM 10.60%), подешевевшие на 0.35 пп, а стоимость индексируемых на инфляцию ОФЗ-52001 понизилась на 0.25 бп (до 94.50). В результате наклон кривой незначительно увеличился, средняя доходность на дальнем отрезке выросла примерно на 5 бп.