Рост кредитования продолжает замедляться, тогда как рост розничных депозитов набирает темп. Данные ЦБ показывают, что в мае портфель корпоративных и розничных кредитов существенно не изменился. Если не учитывать эффект от переоценки, корпоративный портфель вырос на 0,4% месяц к месяцу, а розничный сократился на 0,5%. Корпоративные депозиты также практически не изменились, увеличившись лишь на 0,1% месяц к месяцу, тогда как розничные подросли на 0,9%. Если брать динамику месяц к месяцу, то в нынешнем году розничные кредиты пока демонстрируют устойчивую тенденцию к снижению, а скорректированные розничные депозиты растут, что мы рассматриваем как свидетельство постепенного сокращения долговой нагрузки населения перед банками.

Что касается динамики год к году, рост корпоративного кредитования замедлился до 6% после корректировки, а розничного – до 1,6%, и, если тренд сохранится во 2 п/г, то розничный сегмент начнет сжиматься, что будет соответствовать большинству прогнозов, включая наш. В то же время рост розничных депозитов год к году постепенно ускоряется. В мае он достиг, по нашим оценкам, 6,1% (после корректировки) по сравнению с декабрьским падением почти на 4%, что было низшей точкой этого цикла. Рост корпоративных депозитов год к году сейчас, наоборот, замедляется, и в мае составил 4% против пиковых для текущего года примерно 16%, которые были зафиксированы в январе. 

В текущих условиях акции банков не слишком привлекательны

На протяжении последнего месяца акции подавляющего большинства российских банков находятся под давлением, что неудивительно, учитывая ослабление рубля. Положительную динамику демонстрируют лишь бумаги ВТБ, однако их котировки какое-то время уже практически не зависят от фундаментальных показателей. Акции Тинькофф Банка потеряли более 10% своей стоимости, с тех пор как в начале июня мы рекомендовали их ПРОДАВАТЬ, и потенциал падения, по нашему мнению, сохраняется. Сбербанк и Банк Санкт-Петербург по-прежнему выглядят лучше, чем остальные, и стоят относительно дешево, тем не менее мы не видим драйверов к их росту в ближайшем будущем.