О возможности повышения ставок ФРС США сказано едва ли не больше, чем о количественном смягчении. Ошибка в оценке вероятных сроков ужесточения денежно-кредитной политики может дорого обойтись, поэтому имеет смысл суммировать то, что мы о них знаем.

Первое изменение ставок ФРС США вероятно до конца 2015 года. На наш взгляд, возможны два повышения, даты которых - 17 сентября или 28 октября и 16 декабря. 

Темп изменения ставок обещают размеренный. Вследствие этого масштабы одного повышения не превысят 25 базисных пунктов, и повышение на двух заседаниях подряд маловероятно. Скорее это будет сентябрь и декабрь, чем октябрь и декабрь. 

Возможность торможения экономики США нельзя сбрасывать со счетов. Вероятность того, что повышение будет только одно, может вырасти к осени. Тогда станет ясно, насколько оправдано мнение о сезонности проблем в первом квартале. 

Если повышение будет только одно, то в октябре или в декабре. В этих месяцах заявления ФРС будут сопровождаться публикацией экономических прогнозов и пресс-конференцией. Значение прогнозов в том, что они считаются главным (для участников рынка) официальным средством передачи видения будущего, от которого отталкивается Федрезерв. Попутно с решением об изменении ставок, рынок обязательно узнает, что его ожидает. Судя по июньским прогнозам ФРС, шансы на лишь одно повышение минимальны. 

Главным фактором решения по денежно-кредитной политике в Америке остаётся уровень безработицы. Если, по данным, выходящим до 4 сентября, не будет повышения безработицы с 5,2%-5,6% и если отчёт от 28 августа покажет рост базового индекса цен расходов на личное потребление поближе к 2% (сейчас 1,2%), вероятно повышение ставок уже 17 сентября. 

Отложить повышение ставок на одно заседание и более могут, прежде всего, вялость инфляции из-за ограниченности потребительских расходов или резкое уменьшение доходов компаний, а также разнообразные внешние факторы, в том числе и природные. Вероятность того, что повышения ставок не произойдёт, оцениваю как незначительную.