Вчера на долговом рынке инвесторы покупали ликвидные банковские облигации первого эшелона. Общее настроение игроков можно охарактеризовать как нейтральное: активность торговых операций сохраняется низкой. Снижение ключевой процентной ставки вместе с напряженной конъюнктурой валютного рынка не способствовали значительному снижению кривых эмитентов. Вместе с тем, заметим, что с фундаментальной точки зрения дальнейший рост цен неоправдан, так как премии корпоративных бумаг к недельной ставке РЕПО остаются минимальными или отрицательными. Однако, как показывает практика, участники торгов все еще находятся в ожидании дальнейшего смягчения монетарной политики.

Таким образом, акцентировать внимание на отсутствие относительно справедливой  кредитной премии (рассматривая с исторической точки зрения скорректированной на ухудшение/улучшение кредитоспособности организаций за последний год) между доходностями 1-3 эшелонов, нецелесообразно. Между тем отметим, что такой дисбаланс преимущественно наблюдается в рублевых инструментах первого эшелона. 

На глобальных рынках ключевым событием дня стали комментарии представителей ФРС по денежной политике. Регулятор отметил улучшение экономической активности по сравнению с первым кварталом и сохраняющиеся позитивные тенденции на рынке труда. Базовая инфляция остается низкой, однако в среднесрочной перспективе ожидается рост.  

Кривая доходности US Treasuries к концу торгового дня опустилась ниже уровня открытия: игроки отыграли ее  рост перед заседанием. В результате, сентябрьский фьючерс на ставку по федеральным фондам упал с макс. 0,21% до 0,175%. Российские суверенные еврооблигации не реагировали на события западных рынков, показав значительный рост по сравнению с двумя днями ранее. 

Сегодня для рынка облигаций складывается благоприятная конъюнктура. Возобновлению активности покупателей могут способствовать рост локальной валюты и отскок нефтяных цен.  Важных макроэкономических релизов не ожидается, поэтому внешние факторы будут оказывать ограниченное влияние. Однако не исключаем минимальный приток иностранных средств в валютные облигации из-за неразрешенной ситуации по долговым обязательствам Греции.