Во вторник российские суверенные евробонды продолжили умеренно дешеветь, коррелируя с динамикой суверенных долгов развивающихся стран в преддверии заседания ФРС США. При этом поддержку российским бумагам оказывали нефтяные котировки, стабилизировавшиеся вблизи отметки 64 долл. за барр. марки Brent. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 снизились в цене на 15-30 б.п., котировки Russia-30 все также без заметных изменений – цена 116,87%, доходность 3,76%.

Сегодня участники рынка продолжат находиться в ожидании итогов заседания ФРС и риторики американского регулятора относительно ориентиров по срокам начала повышения ставки (будет известно после завершения торговой сессии). До этого момента игроки рынка, скорее всего, воздержатся от активных действий с российскими евробондами.

Во вторник ОФЗ продемонстрировали ценовое снижение, несмотря на укрепляющийся рубль и выросшие нефтяные цены. Причиной коррекции могла стать вчерашняя риторика ЦБ относительно дальнейшей ДКП, смягчения которой, по мнению регулятора, уже выглядит ограниченным на фоне инфляционных рисков, что, на наш взгляд, может стать поводом для сокращения шага в снижении ключевой ставки (до 50 б.п.) или в определенные моменты отказа от ее понижения (например, после планового повышения тарифов в июле). Впрочем, коррекция может носить локальный характер, а ценовое снижения – стать поводом для покупок, когда кривая ОФЗ в доходности превысит отметку в 11,1-11,2%. В итоге, вчера в доходности гособлигации выросли на 15-20 б.п. – средний участок приблизился к отметке 11,1%, длинный – к 10,8%.

Вчера Минфин обозначил параметры аукционов – рынку будут предложены 13-летние ОФЗ 26212 на 5 млрд руб. и 9,5-летний флоатер ОФЗ 29006 (ставка следующего купона – средний за 6 мес. уровень RUONIA + 1,2 п.п.) объемом 10 млрд руб. Тем самым Минфин намерен закрыть еще невыполненные по срочности, но запланированные на 2 кв. размещения.

Отметим, что вчера цена ОФЗ 26212 была на уровне 76,0%/75,75%, что соответствует доходности 10,81%/10,85%, то есть с отрицательным спрэдом к ключевой ставке 65-69 б.п.

Учитывая более длинный срок выпуска и сохраняющуюся инверсию кривой, рекомендуем участие по цене 75,5%/75,2% (YTM 10,9%/10,95%). Флоатер 29006 вчера был в цене 98,62%/98,7%, при этом краткосрочной идеей для покупки бумаги по-прежнему является увеличение ставки купона (12.08.2015 г.), который будет длительное время выше рыночного, что позволит ей преодолеть уровень выше номинала. Традиционно наибольшим спросом у участников рынка, скорее всего, будет пользоваться флоатер. 

Сегодня внимание игроков будет на первых после решения и заявлениях ЦБ аукционах Минфина, итоги которых зададут настрой игроков.