Российские фондовые индексы в четверг падали на опасениях слишком слабого снижения ставок ЦБ РФ. К 15.44 мск мы наблюдали падение до отметки 1643,89 (-0,56%) пункта по индексу ММВБ и до 949,09 (-1,03%) по РТС. На фоне роста доллара и снижения евро по отношению к рублю, долларовый индекс РТС падает. Поскольку слишком слабое снижение ставок не позволит привлечь достаточно кредитов в экономику, мало надежд на рост российских компаний, и вследствие этого - на повышение рублёвого индекса ММВБ.

До публикации заявления ФРС 17 июня фактором падения рубля и индекса РТС может стать ещё падение нефти после заявления Международного энергетического агентства о повышении спроса на неё при снижении цен. Но цены на нефть выглядят достаточно устойчиво, пока находятся выше 57 долларов за баррель, и их снижение наверняка будет временным.

На мировых рынках ценных бумаг дела пошли на поправку. Азиатские фондовые площадки росли после первого снижения ставок за 4 года в Новой Зеландии. Перспективы Шанхайской биржи неплохи на фоне позитивных прогнозов по новым кредитам в Китае, данные о которых будут опубликованы в ближайшие дни. Европейские индексы получили поддержку на фоне прогресса в переговорах по греческому долгу. На этом фоне американский рынок акций вполне может зацепиться за позитивную территорию.

В то же время позиции доллара по отношению к рублю значительно слабее, чем кажутся на первый взгляд. Вероятно, что ЦБ 15 июня снизит ставку на 50-75 базисных пунктов, а не на 2 процентных пункта, как предполагалось раньше. По крайней мере, об этом свидетельствуют итоги последнего торгового дня этой недели. К закрытию торгов расчётами "сегодня" пара доллар/рубль прибавила всего 50 копеек, обычно же перед снижением ставок на 1 процентный пункт доллар прирастает на один рубль.

Как ни парадоксально, но возможное снижение ставки, вероятно, приведёт к укреплению рубля, поскольку в последнее время рубль падает перед, а не после таких решений. Конечно, на этот раз ситуация может вернуться в более привычное русло, когда мы видим повышение американской валюты на фоне снижения стоимости рублёвых кредитов, но рынок пока не ждёт от рубля адекватной реакции на решение регулятора.

Вопреки смягчению денежно-кредитного курса, кредиты остаются слишком дорогими, и после решения ЦБ возможно движение к 1600 по ММВБ и возвращение выше 950 по РТС. Правда, с точки зрения возможности инвестирования денег, перед такими событиями лучше подходят инвестиционные портфели ценных бумаг.