На текущий момент консенсус аналитиков Bloombeg ожидает снижения ключевой ставки на 100 б.п. до 11,5%.

Однако, на наш взгляд, регулятор на ближайшем заседании может как смягчить денежно-кредитную политику, так и оставить ставку без изменений. В пользу последнего предположения свидетельствует активизация рублевых интервенций ЦБ РФ с целью пополнения золотовалютных резервов (13 мая регулятор принял решение о проведении регулярных операций покупке валюты на внутреннем рынке).

Дело в том, что, с одной стороны, перед Центробанком стоит задача стимулирования кредитования путем снижения стоимости фондирования на внутреннем рынке, но с другой - резкое снижение ставки и скупка валюты могут привести к сильному ослаблению курса рубля, тем самым увеличив инфляционное давление. Таким образом, мы ожидаем, что ЦБ РФ в понедельник снизит ставку на 50 б.п. до 12%.