Европейские рынки акций и во вторник продолжили находиться под давлением греческой истории и рисков относительно ФРС (EuroTOP100: -0,5%), впрочем, темпы снижения замедлились. Отметим, что ряд не особо радующих корпновостей (в частности, по финансовому сектору, а именно новые претензии правоохранителей к Deutsche Bank), как и публикация 2-й оценки ВВП еврозоны (+0,4% кв/кв, что совпало с ожиданиями) не оказал сильного влияния на ход торгов.

Ключевые индексы США вчера также замедлили снижение, показав преимущественно слабо негативную динамику (S&P500: 0%; NASDAQ Composite: -0,2%). Инвесторы, получив порцию сильных экономических данных (индекс настроений в малом бизнесе, данные по оптовым запасам и число новых вакансий превысили ожидания), все больше опасаются грядущего на следующей неделе  заседания ФРС (рынки ждут ужесточения риторики и более ясных указаний на сроки повышения ставки), продолжили и во вторник консервативно подходить к своим портфелям несмотря на достаточно сильную просадку рынка последних дней.

Российский фондовый рынок во вторник вырос (ММВБ: +1,0%; РТС: +2,2%), оттолкнувшись от зоны 1630-1640 пунктов по ММВБ благодаря активно дорожающей нефти на фоне менее сильно крепнущего рубля. Торговая активность оставалась низкой.

Рынок РФ вчера смог получить поддержку от дорожающей нефти. Ввиду короткой недели и отсутствия очевидных идей для формирования направленной тенденции торговая активность остается пониженной. Ключевой переменной, влияющей на динамику рынка акций, остаются курс рубля и нефть: признаки более слабого спроса на российскую валюту при ралли в нефти вчера способствовали покупкам в акциях нефтегазовых компаний и Сбербанка.

Хотя на этой неделе сложно ожидать фронтального роста рынка, мы отмечаем, что по соотношению RTS/Brent рынок акций уже выглядит спекулятивно интересно, сильно отклонившись от равновесного уровня 15.5-16.5x по индексу РТС.

Мы считаем, что развитие роста на рынке нефти (а также признаки вчера появились, Brent превысила  65 долл./барр. и при закреплении выше этого уровня может направиться к 70-72 долл.) может привести к переоценке российского рынка в ближайшие недели, особенно учитывая близость дивидендного сезона. В настоящее время сдерживающее влияние на российский фондовый рынок, как мы полагаем, продолжат оказывать давление на глобальных рынках акций и облигаций, вызванное опасениями роста долларовых ставок (напомним, заседание ФРС состоится 16-17 июня), а также экспирацией июньских деривативов (15 июня). А также пока сохраняющаяся напряженность в Донбассе, хотя по саммиту ЕС, как нам представляется, рыночные ожидания сформированы (санкции будут продлены, но вряд ли ужесточены).

Мы также отмечаем, что динамика рублевых цен на российские акций, как и индекса ММВБ, в настоящее время является заложником динамики рубля относительно нефти. Так как мы не ждем сильного укрепления рубля (мы видим целью 54-55 руб. за доллар) ввиду длинных выходных и заседания Банка России 15 июня, то индекс ММВБ может продолжить повышение к зоне 1680-1690 пунктам, но вряд ли сможет закрепиться выше 1700 пунктов на этой неделе.

Сегодня к открытию торгов формируется умеренно позитивный внешний фон. Несмотря на негативную динамику азиатских рынков, фьючерсы на индексы США слабо повышаются (американский рынок выглядит локально перепроданным), а нефть Brent и евро – умеренно повышаются.

На наш взгляд, открытие торгов может состояться с умеренным повышением (в пределах 0,2-0,3% по индексу ММВБ) с перспективой теста отметку 1680 пунктов по индексу ММВБ. Мы ждем сохранения спроса на "фишки" нефтегазового и финансового секторов. Закрытие торгов будет зависеть от динамики рубля.