В то время как участники рынка гадают, будет ли ФРС ужесточать политику или нет, вглядываясь в данные по экономике США, пытаясь предугадать движение доллара, экономика Японии показывает хороший результат. По сообщениям правительства Японии, в первом квартале японская экономика выросла выше ожиданий, на 3,9% в годовом исчислении. Компании ожидают рост частного потребления и, как результат, стали активизироваться. Помимо этого в марте Япония зафиксировала рекордный за последние 7 лет профицит торгового баланса. 

Напомним, что японский ЦБ в данный момент осуществляет свою программу стимулирования экономики, расширяя свой баланс. И на фоне успехов японской экономики, интрига относительно ЦБ Японии и его политики сейчас  схожа с интригой по поводу ужесточения политики ФРС.  Банк Японии на последнем заседании не стал менять свою политику, но с такими показателями, по логике, уже в скором времени японцы всерьез могут заговорить о сворачивание своего QE. А это может оказать серьезную поддержку иене, которая за три года обесценилась к доллару в полтора раза. 

С другой стороны, у Японии есть государственный долг, который в процентом соотношении превышает долг США. И у правительства Японии долговая ловушка даже больше, чем у США. Сворачивание QE, наряду с ростом инфляции, приведет к росту доходностей по государственному долгу Японии. И к банку Японии, так же, как и к ФРС, можно предъявить вопрос, является ли целью их политики стимулирования непосредственно сама экономика, или же QE это ни что иное, как монетизация долга.  

Если цель - экономика, то согласно данным по экономике, QE пора бы уже сворачивать. И в ближайшее время японцы должны начать обсуждать этот вопрос, что сыграет на пользу иене и даст повод для ее разворота на укрепление.  Если цель - монетизация долга, то данные по экономике ничего не означают, и станок должен будет работать и дальше, погружая курс иены все глубже и глубже.  

Для иены будущий ответ ЦБ Японии будет определяющим, если после сильных данных по ВВП начнутся разговоры про сокращение QE, то курс доллар/иена вернётся под отметку 120, если нет, то туда ему дорога будет закрыта. Более того, если японский ЦБ вообще не среагирует на ожидания рынка и продолжит печатать и в будущем, то это даст повод для еще большего ослабления иены.