Во вторник российские суверенные евробонды демонстрировали снижение котировок на фоне слабеющей нефти, цены на которую опустились ниже отметки 63,5 долл. за барр. марки Brent на фоне укрепления доллара с возвращением на рынок после выходных американских игроков. В итоге, длинные выпуски Russia- 42 и Russia-43 подешевели на 40-45 б.п., Russia-23 – на 32 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике (цена 117,6%, доходность 3,65%).

В корпоративных выпусках также было снижение – больше всего в цене потеряли евробонды Сбербанка (-36-66 б.п.), длинные займы ВЭБ (-26-27 б.п.), ТМК-18 (-46 б.п.). На фоне падения цен на золото дешевели выпуски Полюс Золото (-46 б.п.) и Nord Gold (-30 б.п.). Сегодня с утра нефть марки Brent постепенно восстанавливает позиции, превысив отметку в 64 долл. за барр., что не создает предпосылок для усиления коррекции в российских евробондах, которая в целом напрашивается, учитывая сжатие до минимальных уровней спредов суверенной кривой Russia к госбондам других стран EM (20-30 б.п.).

Тем не менее, если цены на "черное золото" вновь пойдут вниз, то реакция в российских бумагах также последует.  Постепенное восстановление нефтяных цен не создает предпосылок для усиления коррекции, которая в целом напрашивается. 

Во вторник торговая активность в ОФЗ возросла, в основном было снижение котировок в диапазоне 10-50 б.п. на фоне ослабления рубля и объявления параметров новых аукционов Минфина. Кривая гособлигаций в доходности подросла в среднем на 10 б.п. – средний отрезок кривой в доходности приблизился к отметке 10,75%, дальний конец – 10,4-10,5%.

Сегодня Минфин вновь будет размещать два выпуска срочностью в пределах 5-10 лет, отметим на данном отрезке план на 2 кв. выполнен только наполовину. Рынку будет предложен 10-летний флоатер ОФЗ 29006 (текущий купон 12,66%, следующие купоны – ср.арифмет. RUONIA+1,2 п.п.) объемом 10 млрд руб., а также 5-летний выпуск с фиксированным купоном ОФЗ 26216 на 10 млрд руб. Вероятно, что спросом вновь будет пользоваться флоатер, который исходя из наших оценок имеет потенциал роста котировок порядка 3 фигур.

При этом рекомендуем участие в размещении по цене в диапазоне 98,0- 98,5%, но учитывая ухудшение конъюнктуры, ближе к верхней границе обозначенного индикатива. Вместе с тем, участие в ОФЗ 26216 представляет интерес в ожидании дальнейшего снижения кривой госбумаг на фоне смягчения ДКП ЦБ РФ, которое может составить, по нашим оценкам, порядка 30-50 б.п., что соответствует росту котировок ОФЗ 26216 на 1,5 фигуры в перспективе. Рекомендуем участие в займе, исходя из текущей конъюнктуры, в диапазоне 87,7-88,0% по цене. В целом, несмотря на ухудшение конъюнктуры по сравнению с неделей ранее, шансы собрать достаточный спрос на аукционах сохраняются. 

Сегодня внимание игроков рынка будет на аукционах Минфина, успешность которых предопределит дальнейший ход торгов.