Май постепенно подходит к концу, а фондовые рынки остаются на максимальных отметках. Индекс S&P тестирует рубежи 2130-2135 б.п., азиатские рынки на максимумах, долговые рынки после резкого взлета доходностей постепенно возвращаются к привычным для последних месяцев уровням. При этом риски для фондовых рынков сохраняются: тема Греции остается актуальной с начала года, геополитическая ситуация остается нестабильной, Федрезерв продолжает готовить рынок к повышению ставки в этом году.

Исходя из этого, к среднесрочным покупкам как на рынках развитых, так (и тем более) развивающихся следует относиться с большой осторожностью. Велика вероятность того, что на горизонте конца второго – начала третьего кварталов мы получим более привлекательные уровни для входа в длинные позиции.

На валютном рынке в течение прошлой недели доллар отвоевал существенную часть потерь с начала квартала. Тема Греции по-прежнему на ключевых ролях, и активно обсуждающийся на прошлой неделе "план Юнкера", предполагающий выделение Греции транша в размере до 5 млрд. евро без включения в список реформ трудовой и пенсионной реформы, становится наиболее реальным. Таким образом, такой сценарий не решит проблему, а лишь отсрочит ее до осени. При таком развитии событий единая европейская валюта может локально укрепиться, однако снижение доходностей на долговом рынке опять же среднесрочно продолжит оказывать давление на евро.

С точки зрения экономического календаря, по всей видимости, наиболее значимыми станут показатели американского ВВП за второй квартал (вторая оценка), публикующиеся в пятницу. Пересмотр показателя в область отрицательных значений вновь приведет к переносу ожиданий по повышению ставки на более поздний срок и может привести к локальной коррекции по доллару. Однако уже на следующей неделе рынок будет ждать данных по инфляции и рынку труда, следовательно, реакция на слабые данные по ВВП вряд ли будет длительной.

Если же говорим про рубль, то на текущей неделе наиболее вероятный сценарий – консолидация вблизи отметки 50 рублей за доллар. Налоговый период оказывает дополнительную поддержку национальной валюте, однако покупка иностранной валюты для пополнения Резервного фонда (и возможность расширения объема покупок), вероятно, не дадут паре доллар\рубль уйти существенно ниже 50 руб\долл.