Прошедшая неделя прошла под знаком снижения котировок акций и цен на сырьевые товары. Паники на фондовом рынке нет – снижение котировок фондового рынка носит технический характер. На графике индекса ММВБ есть целый "букет" технических поддержек: 1580, 1600, 1633, 1650. Очевидно, что после окончания майской коррекции, "быки" попытаются поднять индекс ММВБ выше отметки 1730 пунктов. Успех этого мероприятия будет зависеть от июньских сырьевых цен.

Кроме того, июнь насыщен событиями, которые могут повлиять на динамику фондового рынка (заседание ЕЦБ  3 июня, 18 июня, заседание ОПЕК   5 июня, решение по продлению санкций Запада против России, платеж Греции МВФ  5 июня, заседание ФРС США 17 июня). 

Греция заявила об отсутствии денег на выплату транша МВФ 1,6 млрд евро. Полноценным негативом это заявление Греции не является. Отсутствие денег у Афин не является новостью для участников рынка. Кроме того, МВФ готов ждать платеж до 3 месяцев. Большинство рейтинговых агентств не будет считать дефолтом просрочку Греции по платежам в пользу МВФ. 

Американский индекс S&P-500 в пятницу показал отрицательную динамику. Глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что Центральный банк США может повысить ставку уже в 2015 году. С точки зрения фундаментальной переоцененности, основное опасение представляет не индекс S&P- 500, как об этом часто заявляется, а индекс Russell 2000. А в случае ухудшения макроэкономических условий, именно компании малой и средней капитализации могут создать или усугубить взрывную волну снижения. Коэффициент P/E (цена/прибыль) у индекса Russell 2000 составляет 56,6. У индекса S&P-500 он 21,5.

На прошлой неделе первый вице-премьер Игорь Шувалов и позднее глава Сбербанка РФ Герман Греф заявили о стабилизации российской экономики. Смелые заявления. Апрельская статистика показывает резкое ухудшение дел в обрабатывающей промышленности. При текущей ситуации накопленных страной ресурсов хватит еще на полтора года, что будет дальше - покрыто тайной. Герман Греф говорит о большом потенциале России при условии проведения реформ. Интересно, а сам он верит в реформы перед выборами президента России в 2018 году и в парламент в 2016 году? 

Для среднесрочных инвесторов ситуация неблагоприятна. В июле и августе индекс ММВБ может залечь в боковой дрейф или даже снизиться. Ситуация на Украине вызывает большую тревогу. Очаг геополитической напряженности у границ России будет тлеть дальше. Центральные власти Украины полтора года назад перестали поддерживать баланс между левыми и правыми, между католиками и православными, между Донбассом и Львовом. Вместо этого власти пошли на поводу у националистов, лишив себя возможности политических маневров.

У населения сильны иллюзии, что страна имеет ресурс интеграции экономики с экономикой Евросоюза (ранее были иллюзии о возможной интеграции с экономикой России). И экономика России, и экономика Евросоюза не могут взять на себя дополнительную ношу. Разочарование населения может подтолкнуть центробежные процессы на Украине.  

22 мая в Риге завершился саммит "Восточного партнерства". На саммите было подписано  соглашение о финансовой помощи Украине от ЕС в размере 1,8 миллиарда евро. Вместо интеграции экономик Украина проучила вежливые улыбки поддержки будущих реформ.