Во вторник к концу дня в сегменте ОФЗ наблюдалось ценовое снижение в пределах 20-60 б.п. на фоне подешевевшей нефти и умеренного ослабления рубля, а также навеса новых размещений Минфина. В итоге, кривая гособлигаций в доходности в среднем поднялась на 10- 15 б.п., дальний конец кривой был вблизи 10,5%.

При этом заявленные в сегодняшнем аукционе 13-летние ОФЗ 26212 объемом 10 млрд руб. вчера в доходности поднялись до 10,6-10,7%, опустившись в цене к 76,5%. На наш взгляд, краткосрочный потенциал снижения доходности выпуска ограничен 20-30 б.п. покупка может быть интересна для краткосрочных арбитражных сделок по цене до 77% (премия от 10 б.п. к доходности). В этом свете наиболее интересно смотрится размещение 3-летнего флоатера 24018 на 10 млрд руб., который, по нашим оценкам, сохраняет потенциал роста в цене порядка 3 п.п. при пересчете через RUONIA swap. Не исключаем, что результаты аукционов могут оказаться схожими с прошлой неделей, когда основной интерес был в флоатере, в то время как выпуск с фиксированным купоном может и не найти достаточный спрос на ожидаемом Минфином уровне доходности. Отметим, накапливать длинные госбумаги на текущих уровнях, на наш взгляд, достаточно опасно: доходность бумаги уже включает снижение ставки на 200 б.п. при том, что ЦБ активизировал усилия, ограничивающие укрепление рубля.

В корпоративном сегменте вчера состоялся сбор заявок по двум выпускам облигаций – Башнефти и РЖД. Причем, книга по выпуску Башнефть БО-03 на 5 млрд руб. была открыта всего 1 час, похоже, спрос на заем был обеспечен якорным инвестором, ставка купона установлена ниже ключевой ставки – на уровне 12% годовых (оферта 5 лет, сall-option 2 года). РЖД установили ставку купона по бондам БО-03 на 15 млрд руб. по верхней границе индикатива 11,75% (YTP 12,1%/5,5 лет), выпуск наибольший интерес может представлять для пенсионных фондов.

Сегодня внимание игроков будет на новых аукционах Минфина, которые могут предопределить дальнейший ход торгов.