ЦБ РФ всё настойчивее даёт понять, что дальнейшее укрепление курса национальной валюты нежелательно. В апреле он активно повышал ставки по операциям предоставления валютной ликвидности, теперь же заявил о возобновлении покупки валюты. Таким образом, инвесторы получают ещё один сигнал, что делать ставку на заметное укрепления курса российской валюты при сложившейся конъюнктуре сырьевых рынков весьма рискованно.

Это в свою очередь несколько снижает привлекательность покупки рублёвых облигаций. Заработать на курсе становится менее очевидно, остаётся довольствоваться только высоким процентным доходом и перспективами дальнейшего смягчения политики ЦБ. Однако если соотносить текущие доходности по ОФЗ с консенсус-прогнозом Bloomberg по уровню ключевой ставки ЦБ РФ на конец 2015 г (10.05% годовых), то мы увидим, что потенциал для дальнейшего роста в краткосрочной перспективе выглядит достаточно ограниченным. 

Проецируя вчерашнее заявление ЦБ РФ на валютный курс, очень многие забывают о том, что покупка валюты регулятором является по сути печатанием новых рублей, которые будут устойчивым потоком 5-10 млрд руб. в день  поступать в финансовую систему. Насыщение системы рублёвой ликвидностью в условиях, когда банки взяли у ЦБ триллионы рублей под залог различных активов – это позитивное явление, способное улучшить самочувствие и финансового сектора, а через него транслировать улучшения и в другие сектора экономики.

Подпитка деньгами рецессирующей экономики – необходимая мера для скорейшего возобновления экономического роста. Именно в этом кроется цель выхода регулятора на рынок. Хотя атаки спекулянтов на национальную валюту иногда отбивать тоже необходимо. 

Отечественный рынок акций завершает уже 6 неделю в боковике. Идей на рынке новых не появляется. Остановившаяся в росте нефть лишила рынок очевидного драйвера, а сезон дивидендных выплат выступает техническим фактором для просадки котировок акций. Интерес в текущих условиях представляют лишь истории позитивных сюрпризов. Будь то неожиданно высокие дивиденды или сильные финансовые результаты компаний. Вчера, например, своими результатами удивили Qiwi и Аптеки 36.6, на что и получили должную оценку рынка – рост на 12% и 16% соответственно. Если смотреть с таких позиций, то в центре внимания на следующей неделе должны быть НЛМК, Ростелеком, МТС, Черкизово и ТМК – компании, публикующие свою финансовую отчетность за 1 кв. 2015 г.