Польский импортер газа хочет, чтобы цены отражали условия на рынке ЕС. Крупнейшая польская газораспределительная компания PGNiG (подконтрольна государству) обратилась в Стокгольмский арбитраж с иском к Газпрому (GAZP RX – ДЕРЖАТЬ), требуя изменить ценообразование в долгосрочных контрактах на поставку газа с российской компанией. PGNiG заявила, что переговоры с Газпромом, начавшиеся в ноябре 2014 г., оказались безрезультатными, и импортер просит суд привести ценообразование в долгосрочных контрактах в соответствие с текущими условиями на газовом рынке ЕС.

Газпром согласился снизить цены в 2012 г

Польша импортировала около 9 млрд куб. м газа из России в 2014 г., что составляет 6% от объемов продаж Газпрома в страны дальнего зарубежья. В 2012 г. PGNiG подала арбитражный иск против Газпрома, впрочем, спор был разрешен в досудебном порядке, в результате чего цена импорта газа снизилась на 10–15% с 2013 г., а скидка задним числом за 2012 г. составила порядка 0,9 млрд долл.

Сценарий 2012 г. может повториться, при этом влияние на Газпром будет ограниченным

Мы ожидаем, что газовые контракты Газпрома со странами Евросоюза постепенно будут приведены к единой ценовой модели, а значительные ценовые расхождения между европейскими импортерами будут устранены, если только не будут обоснованы разницей в транспортных расходах. Мы полагаем, что нынешний иск будет урегулирован так же, как арбитражный иск в 2012 г., то есть в досудебном порядке, и цена в результате будет снижена примерно на 10% для 2015 г. без каких-либо скидок задним числом. Влияние этого сценария на прогнозируемую на 2015 г. EBITDA Газпрома составит менее 1%. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Газпрома.