Сегодня утром VimpelCom (VIP US – ДЕРЖАТЬ) опубликовал результаты за 1 кв. 2015 г. по МСФО, которые в части выручки и EBITDA соответствуют нашим прогнозам, но несколько ниже ожиданий рынка. В частности, выручка компании упала на 30% год к году до 3,5 млрд долл., что на 0,5% выше нашего прогноза и на 0,9% ниже консенсусного. EBITDA сократилась на 33% год к году и составила 1,4 млрд долл. – это совпадает с тем, что ожидали мы, но на 2,4% не дотягивает до консенсус-прогноза. VimpelCom получил чистую прибыль по итогам квартала в размере 184 млн долл., тогда как мы прогнозировали чистый убыток на сумму 64 млн долл., расхождение с прогнозом несущественно и отражает более низкие, чем мы ожидали, амортизацию и убыток от курсовых разниц, а также эффект признания прибыли от сделки в Алжире.

Чистый долг компании составил 17,6 млрд долл., сократившись на 12% за квартал за счет ослабления рубля и евро к доллару, а также благодаря поступлениям от сделки в Алжире и от продажи вышек мобильной связи в Италии. Как результат, отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 мес. снизилось до 2,4 с 2,5 на конец 2014 г. Сегодня менеджмент VimpelCom проведет телефонную конференцию.

Целевые показатели на текущий год остаются в силе

Органическое снижение выручки VimpelCom составило 2% год к году, а EBITDA – 5%. В частности, органический рост выручки от услуг связи оказался в России нулевым, а в Италии составил минус 5% год к году. В Алжире органическая выручка сократилась на 11% год к году, в Пакистане – на 4%, однако в Бангладеш и на Украине она выросла на 10% и 5% соответственно. При этом рост выручки от мобильной передачи данных в России был достаточно высоким – на 18%. EBITDA компании органически сократилась на большинстве рынков, где она работает, в том числе на 2% год к году в России, на 5% в Италии, на 18% в Алжире и на 11% на Украине. Менеджмент VimpelCom подтвердил свои прогнозы на 2015 г. Так, он ожидает, что органическое изменение выручки от услуг связи будет за этот год будет в пределах от минус 5% до 0%, а органическое снижение рентабельности по EBITDA – от нуля до одного процентного пункта.

Мы предпочитаем другие бумаги в телекоммуникационном секторе

Финансовая отчетность VimpelCom за 1 кв. 2015 г. во многом соответствует ожиданиям и, во всяком случае, не принесла никаких неприятных сюрпризов. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции VimpelCom и в телекоммуникационном секторе предпочитаем MTС (MBT US – ПОКУПАТЬ), которая демонстрирует лучшую операционную динамику, меньше обременена долгом и предлагает привлекательную дивидендную доходность.