История статьи Bloomberg о том, что Сургутнефтегаз может "распаковать свою "денежную кубышку", и последующие рассуждения о том, на что могут быть потрачены миллиарды долларов, обвалили вчера котировки привилегированных акций Сургутнефтегаза на 9%. Всего за 2 дня до заседания Совета директоров компании по вопросу о дивидендах за 2014 г . выходит материал, который заставляет инвесторов еще недавно скупавших "префы" в расчёте на 20%-ную дивидендную доходность теперь сломя голову бежать из бумаги. Сила слова всё же велика!

Хотя новость-то и опасения по поводу распоряжения Сургутнефтегазом своими накоплениями отнюдь не новы. Не далее как в декабре ровно на этих же самых опасениях котировки префов падали на треть (до 25 руб). Сейчас масштаб просадки может быть сопоставимым. Инвесторы боятся, что Сургутнефтегаз может по просьбе руководства страны приобрести 19.5% Роснефти. Принимая неоднократно обозначенное желание реализовать данный пакет по цене никак не меньше предыдущих сделок ($7.55 на народном IPO), стоит говорить о необходимости заметной переплаты по сравнению как с текущими котировками ($5), так и с оценкой справедливой стоимости акций Роснефти.  

Соответственно, такая сделка становится разрушающей стоимость для акционеров Сургутнефтегаза. Поэтому падают и "обычки" и "префы". Просто привилегированные бумаги падают гораздо стремительнее "обычек". Однако причина этого не столько в неожиданно возросших рисках компании отказаться от выплаты прописанных в уставе дивидендов по привилегированным акциям, а в том чрезмерном перегреве «префов», который имел место быть в последние месяцы. И статья Bloomberg стала лишь причиной для развития коррекции. Кроме того, по мере приближения срока разрешения вопроса о дивидендах за 2014 г., всё внимание игроков переключается на те выплаты, на которые можно будет рассчитывать по итогам 2015 г . А они, прямо скажем, не впечатляющие.