Вчера на сайте ЦБ появилась статистика по доле нерезидентов на рынке госбумаг по итогам февраля, которая неприятно нас удивила. За февраль иностранные инвесторы сократили свои вложения в ОФЗ на 40 млрд руб., что стало максимальным оттоком с января 2014 г., когда было выведено 44 млрд руб. Таким образом, три месяца слабого притока средств сменились сильным оттоком. На 1 марта нерезидентам принадлежало госбумаг на 851 млрд руб., что эквивалентно 17,9% от всего рынка ОФЗ – такой же низкой доля нерезидентов в относительном выражении была в конце 2012 г.

Отток иностранных инвесторов наблюдался на фоне начавшегося укрепления рубля, возобновления активности на аукционах ОФЗ (в феврале Минфин разместил госбумаг более чем на 50 млрд руб.) и снижения доходностей в госсекторе.

На наш взгляд, столь резкий отток инвесторов обусловлен, прежде всего, снижением суверенных рейтингов РФ, именно в тот момент международные агентства начали пересматривать рейтинги РФ. Однако напомним, что в национальной валюте Россия сохранила два рейтинга инвестиционной категории от S&P и Fitch (наличие двух рейтингов инвестиционной категории часто является важным критерием для западных управляющих), что в конце концов должно было успокоить иностранных инвесторов.

В марте–апреле рублевый сегмент госбумаг продолжил восстановление наряду с сильным укреплением рубля, и, вероятнее всего, часть выведенных в феврале средств в итоге вернулась на рынок.