Мы ждем снижения ставки на 150 б.п. - до 12,5%

Центробанк сегодня примет решение по ключевой ставке, и мы считаем, что регулятор пойдет на достаточно агрессивное снижение. Ожидания рынка примерно соответствуют нашим оценкам. Несмотря на то что инфляция остается высокой, у регулятора есть возможность снизить ставку: ЦБ на одном из последних заседаний указывал, что в качестве ориентира использует не текущий уровень инфляции, а ожидания на период 6–12 месяцев.

Также в последнее время Банк России выражал беспокойство из-за чрезмерного укрепления рубля и повышал ставки по валютным кредитам. Снижение ставки по рублевым инструментам вполне логично с точки зрения снижения дифференциала процентных ставок по рублевым и валютным инструментам. Если же ЦБ оставит ставку без изменений, или это снижение будет меньше ожиданий рынка, мы можем увидеть новую волну укрепления рубля.

Банки ожидают существенного снижения ключевой ставки

Это нашло отражение в динамике ставок на межбанковском рынке, поскольку ставки по кредитам MosPrime на срок три месяца остаются ниже 15% уже более двух недель и снова оказались ниже ставки овернайт. Слабая активность банков на аукционе недельного РЕПО во вторник также связана с ожиданием пересмотра ключевой ставки: потребность в рублях сохраняется, но банки предпочитают получать ликвидность от ЦБ пусть и по более высокой ставке, но на один день.