В рамках РЕПО "тонкой настройки" регулятор предложит банкам до 400 млрд руб. Проведение РЕПО "тонкой настройки", по нашему мнению, связано с ростом спроса на ликвидность в преддверии налоговых платежей сегодня и завтра. Это уже привело к увеличению задолженности банков перед ЦБ по операциям "валютный своп", которая на сегодняшнее утро достигла 134 млрд руб.

Готовность ЦБ предоставить дополнительную ликвидность банкам также может быть вызвана желанием снизить объем продаж иностранной валюты экспортерами, препятствуя дальнейшему укреплению рубля, хотя проводить аукцион РЕПО для этой цели уже поздно: основные торги на валютном рынке проводятся с расчетами "завтра", так что основной объем валютной выручки должен был быть продан в конце прошлой недели. Кроме того, следует отметить, что на прошлой неделе наблюдался значительный отток средств из банковской системы в бюджеты разных уровней и, возможно, часть налоговых платежей была проведена досрочно. В целом спрос на ликвидность сегодня должен снизиться.

Центробанк сокращает лимиты на аукционах валютного РЕПО

Сегодня ЦБ предложит банкам лишь 500 млн долл. на 12 месяцев и 1,7 млрд долл. на срок 28 дней. Таким образом, регулятор стремится ограничить доступ банков к дешевой иностранной валюте, положив конец активным операциям carry trade. Следует отметить, что предлагаемых средств вполне достаточно для рефинансирования задолженности к погашению. Проведение аукциона РЕПО "тонкой настройки" и сокращение лимитов по валютному РЕПО можно рассматривать как совокупность шагов, нацеленных на предотвращение дальнейшего укрепления рубля. Следующим шагом должно стать снижение ключевой ставки на заседании ЦБ в четверг. Мы ожидаем, что она будет снижена на 150 б.п. до 12,5%.