Рубль сохраняет позитивную динамику на фоне налогового периода и роста нефтяных цен. Повышенный спрос на рублевую ликвидность будет сходить на нет начиная со вторника следующей недели, а ожидания от итогов заседания СД Банка России лишь должны добавить силы для коррекционных настроений по рублю. Единственным фактором, играющим в пользу дальнейшего укрепления рубля, останется лишь нефть. А здесь ситуация как раз неоднозначна: технические индикаторы говорят о возможном сохранении роста Brent к уровням $68-72, в эту же сторону играет рост напряженности на Ближнем Востоке, в то время как фундаментальные факторы игнорируются. Так или иначе, каждый раз при приближении российской валюты к отметке в 50 руб. за доллар, мы становимся свидетелями роста комментариев о "неудобности" курса, как результат следует ожидать роста активности со стороны ЦБ. Рубль скорее пока сохранит уровни 50-54 против доллара, после заседания ЦБ может вернуться к 55-60.

Денежный рынок

В целом на рынке ситуация в достаточной степени комфортная. Ставки краткосрочного кредитования отступили от верхней границы коридора ЦБ. Напомним, что понедельник предстоит уплата максимальных сумм текущего налогового периода (оценочно ~600 млрд. руб.), на этом фоне возможен очередной локальный рост ставок. Предстоящее заседание СД ЦБР не несет в себе интриги в отношении вектора действий, однако насколько будут предпринятый шаг агрессивным пока остается под вопросом. Если игнорировать инфляцию, то ЦБ с учетом оценки ситуации на валютном рынке может снизить ставку на 200 б.п. Однако нашим базовым сценарием остается снижение на 100-150 б.п.