С приближением к ключевым датам периода уплаты налогов спрос банков на ликвидность заметно усилился. Средневзвешенная ставка валютного свопа вчера составила 14.96%, то есть осталась на уровне вблизи ставки Банка России, при этом банки в рамках инструмента однодневного свопа заняли у регулятора 161 млрд руб. На аукционе недельного репо банки предъявили спрос на все предложенные средства в сумме 2.36 трлн руб., в результате чего общий объем размещенных кредитов репо по сравнению с показателем прошлой недели увеличился на 300 млрд руб. Средняя ставка сложилась на уровне 14.24%.

Помимо этого, банки привлекли 18 млрд руб. на аукционе однодневного репо. Депозитный аукцион Федерального казначейства впервые в текущем месяце прошел успешно: был размещен весь предложенный объем двухнедельных депозитов на общую сумму 200 млрд руб. по средней ставке 14.00%. В четверг Казначейство планирует провести месячный депозитный аукцион на сумму 100 млрд руб. Если спрос на ликвидность сохранится, чистый приток бюджетных средства на банковские депозиты может достичь 61 млрд руб., несколько смягчив негативный эффект от стерилизации ликвидности через бюджет в рамках уплаты налогов.

Ставки NDF вчера двигались разнонаправленно: месячная ставка опустилась на 17 бп, до 15.50%, но все равно осталась повышенной, на 162 бп выше ставки месячного свопа на ММВБ, а 9-месячная и 12-месячная ставки поднялись, закрывшись на 13.55% (плюс 20 бп) и 13.25% (плюс 45 бп) соответственно. Ставки кросс-валютных свопов переместились вниз на 10 бп, ставки процентных свопов в целом не изменились. В настоящий момент мы считаем привлекательным получение коротких ставок NDF, поскольку, несмотря на коррекцию на российском валютном рынке, текущая экономическая конъюнктура дает основания Банку России для более решительного снижения процентных ставок, чем то, которое сейчас учтено на кривой NDF. Кроме того, ситуация с банковской ликвидностью, на наш взгляд, в ближайшие месяцы улучшится благодаря притоку бюджетных средств, что будет способствовать снижению ставок денежного рынка ближе к уровню ключевой ставки Банка России.