Северсталь объявляет производственные результаты 1К15. Производство стали увеличилось по сравнению с предыдущим кварталом на 2% до 2.96 млн. тонн (4 кв. 2014: 2.89 млн. тонн). Консолидированные продажи стальной продукции снизились на 4% вследствие необходимости накопления запасов продукции с высокой добавленной стоимостью до нормализованных уровней.

На фоне девальвации рубля произошел рост рентабельности поставок горячекатаного листа на экспорт, что способствовало росту объемов продаж горячекатаного листа на 12%.

С учетом вышеперечисленных факторов доля продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре консолидированных продаж компании снизилась на 6п.п. до 46% (4 кв. 2014: 52%).

Объем продаж концентрата коксующегося угля на Воркутауголь в 1 кв. 2015 снизился на 13% к предыдущему кварталу до 1.27 млн. тонн (4 кв. 2014: 1.47 млн. тонн) в результате сложных погодных условий.

В 1К15 на производственные показатели компании повлиял сезонный фактор (накопление складских запасов, рост продаж энергетического рубля), умеренное снижение цен на внешних рынках в долларовом выражении, а также ослабление рубля и рост рублевых цен, что позволило отчасти компенсировать неблагоприятную конъюнктуру.

Мощности компании работали в режиме полной загрузки, и снижение продаж по отдельным направлениям стальной продукции связано с отложенным отображением экспортных поставок и наполнением складов. Тем не менее, ситуация в отрасли в целом продолжила ухудшаться, в долларовом выражении финансовые результаты 1К15 будут слабее, чем в 4К14, хотя денежные потоки должны остаться сильными, а показатели эффективности могут продолжить укрепление. Мы оцениваем операционную отчетность компании нейтрально, однако отсутствие явных драйверов для роста и негативная в целом конъюнктура может послужить поводом для локальной фиксации в бумагах Северстали.