Завершение недели на локальном денежно-кредитном рынке не позволило рублю продолжить укрепление. Очередное повышение ставок по операциям валютного репо со стороны Центробанка прервало рублёвое ралли. Несмотря на это, рост рубля по отношению к бивалютной корзине по итогам недели всё равно выглядит впечатляющим – почти 7% в номинальном выражении. В пятницу курс бивалютной корзины вырос на 1.69 руб. до отметки 55.13 руб. Курс доллара поднялся на 1.74 руб. до 53.60 руб., курс евро – на 1.63 руб. до 56.99 руб. Стоит отметить, что до появления новостей от Центробанка рубль продолжал укрепление, поэтому высокая волатильность обусловила достаточно высокий объем торгов. На рынке форекс единая валюта продолжила терять позиции к доллару, отыгрывая позитивные сигналы от американской экономики и данных компаний. По итогам дня евро потерял к доллару чуть больше полфигуры, закрывшись на отметке $1.0600. 

Стремительное укрепление рубля в пятницу было прервано решением Центробанка в очередной раз повысить ставки по валютному репо на 0.50 пп по операциям до 1 месяца и на 0.75 пп по годовым операциям. Несмотря на то, что, даже с учетом этого повышения, ставки выглядят привлекательными, рынки отреагировали на это решение продажей рублей. Вероятно, участники расценили не столько факт повышения процентных ставок по валютному фондированию, сколько сигнал об озабоченности регулятора существенным укреплением российской валюты, для борьбы с которым у Центробанка есть достаточно рычагов. Масштабы игры на разнице процентных ставок между рыночными рублевыми ставками и стоимостью валютного фондирования в ЦБ в условиях тренда на укрепление российской валюты значительно выросли, что и вызвало недовольство регулятора. 

Несмотря на ограничительные меры ЦБ, это вовсе не означает, что вскоре мы увидим ослабление рубля. Ставки валютного репо выглядят по-прежнему привлекательными, тогда как в среду стартует налоговый период апреля. Мы не ожидаем реализации коррекционного сценария вокруг рубля, однако его динамика теперь будет более зависимой от традиционных факторов.