Налоговый период позади, но рубль продолжает ралли, оставаясь в лидерах среди валют развивающихся стран. Конечно, рост цен на нефть на 6% за неделю поддержал укрепление рубля, но основное влияние, на наш взгляд, на рубль оказало возвращение нерезидентов на российский рынок. Кроме того, в апреле отток капитала будет минимальным, так как пик погашения внешнего корпоративного долга пройден, а покупки валюты со стороны населения минимальны. И все это создает условия для укрепления рубля. 

Но для рубля все не так безоблачно. ЦБ, вероятнее всего, продолжит снижать рублевые ставки, одновременно с этим повышая стоимость валютного фондирования, что сделает менее привлекательными стратегию carry trade (заимствование в долларах и инвестирование в рублевые активы). Кроме того, не стоит забывать про экономику и бюджет. Крепкий рубль, с одной стороны, размывает преимущества, которые экономика получила от декабрьской девальвации, а, с другой, затрудняет контроль над дефицитом бюджета. Так или иначе, правительство и ЦБ должны пытаться сдержать укрепление рубля.