Российский рынок облигаций начал неделю ростом цен. Основная активность инвесторов была сконцентрирована в рублевых выпусках, в то время как валютные облигации изменились незначительно. Такая тенденция, на наш взгляд, оправдана, так как большинство международных площадок были закрыты из-за праздничных дней. Таким образом, покупателями выступали отечественные игроки. Интересно отметить, что во всем сегменте EM покупки преобладали в локальных выпусках. Мы считаем, что это связанно (в первую очередь) со снижение доллара ко всем валютам развивающих стран. 

Сегодня мы ожидаем, что стоимость большинства долговых активов может возрасти. Благоприятная конъюнктура на сырьевых и валютных площадках окажет положительное влияние на движение бумаг внешнего и внутреннего долга. Однако мы не исключаем коррекционного движения вверх на отдельных участках ОФЗ: часть нерезидентов могут закрыть длинные позиции, которые оставались в период праздничных дней. В корпоративном сегменте ожидаем спрос на облигации Россельхозбанка, несмотря на слабую финансовую отчетность по международным стандартам среди всех госбанков: интерес инвесторов может быть направлен в сторону рублевых выпусков с офертами в 15-16 г. 

Среди корпоративных новостей отметим появившуюся информацию о том, что Россети рассматривают возможность выпуска еврооблигаций (60 млрд руб), номинированных в рублях, юанях и сингапурских долларах. На наш взгляд, пока трудно оценить вероятность выхода на азиатские рынки, однако если рассматривать перспективы рублевых активов, то их размещение может быть не раньше стабилизации процентных ставок (3-4 квартал).