Вчера Сбербанк (SBER RX – ПОКУПАТЬ) понизил ставки по корпоративным кредитам в среднем на 1 п.п., что связано со снижением ключевой ставки ЦБ в марте. Ставки по потребительским кредитам были снижены на 1–2 п.п. Банк также понизил ставки по розничным депозитам на 0,95–2 п.п. в рублях и на 0,5–1,45 п.п. в валюте. В то же время банк предложил своим клиентам сезонный вклад с максимальной ставкой 12–13% против прежнего максимума 10,3%; верхний предел ставки вплотную приблизился к средней максимальной ставке по депозитам крупнейших банков (13,16%), согласно данным ЦБ на конец марта.

Между тем банк нацелен на замещение финансирования ЦБ депозитами

Сбербанк следует общему рыночному тренду и может побудить других игроков начать новый раунд понижения ставок. По словам руководства банка, средняя ставка по депозитам должна снизиться, тогда как повышение максимальной ставки может стимулировать некоторый приток денег, поскольку Сбербанк сейчас ставит своей целью заместить средства ЦБ (которые по-прежнему стоят дороже, учитывая ключевую ставку 14%) денежными средствами клиентов.

ЧПМ может начать расти во 2 п/г 2015 г

Руководство банка прогнозирует умеренное снижение ЧПМ в 2015 г., и, согласно ранее сделанным оценкам, декабрьское повышение ставки может означать прохождение ЧПМ дна во 2–3 кв. 2015 г. Мы ожидаем, что ROAE Сбербанка в этом году окажется ниже 10% из-за сокращения ЧПМ и больших отчислений в резервы (стоимость риска в 2015 г. может достичь, по прогнозам менеджмента банка, 3–3,5%, мы считаем верхнюю границу этого диапазона более реалистичным сценарием). При этом Сбербанк все же будет находиться в лучшей форме, чем многие другие банки, и его ROAE, скорее всего, будет самым высоким среди анализируемых нами российских банков.