Ситуация с ликвидностью вчера заметно ухудшилась в связи с продолжающейся уплатой налогов корпоративным сектором. Объем средств на текущих счетах банков в четверг утром уменьшился на 161 млрд руб., до 1.25 трлн руб. Статистика Банка России показала, что вследствие уплаты НДС и НДПИ 25 марта банковская ликвидность сократилась приблизительно на 510 млрд руб. Между тем с начала марта консолидированный бюджет, по нашей оценке, по-прежнему исполняется с некоторым дефицитом. В свете этого обстоятельства регулятор провел дополнительный аукцион однодневного репо на сумму 180 млрд руб.: все предложенные средства были размещены, средняя ставка составила 14.51%, спрос достиг 438 млрд руб.

На этом фоне однодневная ставка валютного свопа снизилась на 36 бп, до 14.75%, ее средневзвешенное значение скорректировалось до 14.81% (минус 11 бп). Таким образом, банки воздержались от привлечения ликвидности с использованием инструмента валютного свопа, но привлекли 46 млрд руб. в рамках операций однодневного репо. На депозитном аукционе Федерального казначейства спрос был невысоким – размещено было лишь 23 млрд руб. по средней ставке 14.28%. В результате, объем действующих депозитов казначейства сегодня снизится до 403 млрд руб. (минус 77 млрд руб.). 

На будущей неделе (30 марта) компаниям предстоит уплатить налог на  прибыль, что может оказать дополнительное давление на банковскую ликвидность и денежный рынок. Однако предстоящее в тот же день погашение ОФЗ на сумму 100 млрд руб. хотя бы отчасти компенсирует этот отток ликвидности.

Ставки NDF/кросс-валютного свопа вчера изменились мало. Мы отметили колебания только на самом ближнем отрезке кривой NDF, где месячная ставка поднялась на 45 бп, до 16.50%, 3-месячная снизилась на 38 бп, до 14.83%. Кривая процентных свопов переместилась ниже на 5–10 бп, вследствие чего базис сузился приблизительно на 7 бп.

ОФЗ: доходности упали ниже 12.00%

Рынок ОФЗ вчера продолжил укрепляться. К концу дня наиболее длинные выпуски выросли в цене приблизительно на 1.5 пп, облигации в средней части кривой прибавили 0.6−0.7 пп. Таким образом, доходности ОФЗ в целом снизились на 25–30 бп, пробив уровень 12.00%. В частности, выпуск ОФЗ-26212 завершил сессию с доходностью 11.8%.