Минувшая неделя на локальном валютном рынке завершилась безоговорочной победой рубля. Вопреки снижению цен на нефть за этот период на 3%, курс бивалютной корзины в номинальном выражении сократился почти на 3.5%. В пятницу курс бивалютной корзины потерял 35 коп, достигнув отметки 61.45 руб. Курс доллара снизился на 73 коп. до 59.26 руб., при этом курс евро поднялся на 14 коп. до 64.14 руб. На рынке форекс доллар сдавал позиции против евро и прочих основных конкурентов. Мягкая риторика ФРС отыграна, а коррекционное движение вернуло курс основной пары на уровень $1.08. 

Российская валюта выработала временный иммунитет к волатильности нефтяных котировок. Во многом, причиной такой защитной реакции служит приближение крупных налоговых платежей в условиях заметного дефицита рублевой ликвидности и ограничения денежного предложения со стороны Центробанка. Среди менее очевидных причин – общее снижение девальвационных настроений, а также отсутствие явных негативных моментов на геополитическом фронте. Участники рынка, отыграв наиболее слабые моменты (лишение суверенного рейтинга инвестиционного уровня, западные санкции, невысокие цены на нефть и т.д.), пытаются перенести условия валютной игры в новые правила, где прежние проблемы уже являются учтенными и любой позитив более заметен. 

Несмотря на это, снижение поддержки рынка со стороны экспортеров может вновь разогреть спекулятивную активность против рубля. Экономика продемонстрировала углубление спада по итогам февраля, а опережающие индикаторы за март также не несут в себе какой-либо надежды. Это вполне может стать поводом для попытки продавить стоимость рубля во второй половине недели.