Вчерашняя реакция рынка на объявление итогов заседания Федрезерва укладывается в общую картину роста волатильности. Со второй половины прошлого года движения на валютном рынке стали гораздо более активными. С одной стороны, мы видим проявления дефляционный рисков в подавляющем большинстве регионов. С другой стороны – экономика Штатов чувствует себя относительно уверенно, и Федрезерв готовит рынок к поднятию ставок. В этих условиях очевиден рост волатильности.

Что касается вчерашнего заседания Федрезерва, то, несмотря на высокую внутридневную волатильность, среднесрочные ожидания мало изменились. Из сопроводительного заявления предсказуемо исчезла формулировка о терпении в отношении первого повышения ставки, однако "не проявление терпения не означает проявление нетерпения". Фраза Джанет Йеллен о том, что ставка будет повышена только когда "регулятор будет уверен в движении инфляции к целевому уровню в 2% и при условии продолжающегося улучшения ситуации на рынке труда" подтверждает это.

Таким образом, ожидания рынка по первому повышению ставки, скорее всего, будут переноситься с июня на июль-август или сентябрь. Тем не менее, 15 из 17 представителей Федрезерва ожидает первое повышение ставки в 2015 году. На горизонте ближайшего года вектор монетарного курса Федрезерва направлен на ужесточение, в то время как вектор остальных регуляторов на смягчение и внедрение новых стимулов. Следовательно, пока эта ситуация сохраняется, коррекции по доллару будут выкупаться.

Росту инфляции в Штатах во многом мешает сильный доллар. Если в ближайшее время мы увидим коррекцию по доллару, есть неплохие шансы на то, что инфляционные показатели начнут восстанавливаться. В ближайшие месяцы наиболее важными макроэкономическими данными из Штатов видятся инфляционные показатели.