Вчера российский рынок облигаций находился преимущественно под давлением продавцов. Наличие дефицита факторов спроса оказывает негативное влияние на суверенные и корпоративные облигации. 

Сегодня в центре внимания инвесторов будут аукционы по пятилетнему ОФЗ-26214 (10 млрд руб) и десятилетнему флоатеру ОФЗ-29006 (5 млрд руб). Мы считаем, что после нисходящего движения большинства бумаг в последние три сессии, удачное размещение может вернуть покупателей на рынок как минимум до конца недели: определенную поддержку оказывает рубль, который растет к доллару в период налоговых платежей. 

В сегменте еврооблигаций активность инвесторов будет ограничена перед заседанием ФРС. Мы отмечаем, что вероятность пересмотра денежно-кредитных мер увеличивается с каждым разом, на что реагируют денежные рынки в последние полгода.  Из анализа кривой долларовых процентных свопов, в которой фиксированная ставка заданного срока обменивается на плавающую ставку трехмесячного Libor, следует, что рынок ожидает ужесточения монетарной политики в течение четырех месяцев. При этом, спред между годовым форвардным контрактом на процентную ставку через четыре месяца и годовой ставкой спот расширился перед заседанием до 50 бп с 30 бп. 

Однако мы не исключаем, что ряд корпоративных валютных облигаций могут пользоваться спросом. На наш взгляд, интерес инвесторов увеличится к выпускам ГПБ. Как стало известно, банк получил кредитный рейтинг от китайского агентства. Напомним, что ГПБ изучает возможность размещения долговых активов (панда-бонды) на внутреннем рынке Китая.