Давление на нефтяные котировки возобновилось. Если WTI уже торгуется на уровне шестилетних максимумов, то Brent до минимальных отметок, показанных в январе, еще не дошла. Февральский рост нефтяных котировок был обусловлен тремя основными причинами: техническая коррекция, поскольку локально виделась некоторая перепроданность; встревоженность относительно сокращения числа буровых установок и нестабильная ситуация в Ливии. Уже к началу марта от перепроданности не осталось и следа; инвесторы осознали, что сокращение числа действующих буровых установок не ведет к уменьшению объемов добычи (закрываются месторождения не вышедшие на проектную мощность), и ситуация в Ливии на текущий момент не получила продолжения.

Дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти сохраняется, и есть намеки на то, что расхождение будет расти. Ближе к концу недели инвесторы будут акцентировать внимание на переговорах по иранской ядерной программе. Если с Ирана будут сняты санкции, объемы предложения на рынке возрастут на 1-1.5 млн. баррелей в сутки.

Второй фактор риска для нефтяных котировок, в частности для европейских сортов нефти, состоит в возможности снятия ограничений на экспорт нефти в Штатах. Разговоры на эту тему слышаться все чаще, и при таком сценарии, безусловно, давление на Brent и Urals возрастет.

От недели к неделе рынок получает подтверждение о росте запасов нефти в нефтехранилищах как в Штатах, так и за их пределами. Сезонный фактор не способствует увеличению объемов переработки ресурсов, следовательно, при сохраняющихся темпах добычи запасы продолжат увеличиваться.

И, безусловно, значимую роль в текущем снижении всей группы товарно-сырьевых активов играет укрепление доллара на валютном рынке. На текущий момент драйверов для разворота по американскому доллару нет, даже если какие-то коррекции мы и увидим, общий вектор по американской валюте восходящий. Пока остальные ведущие ЦБ смягчают монетарную политику, Федрезерв готовится к поднятию ставок.

Что касается российского рубля, то здесь вновь на первый план начинают выходить бюджетные проблемы. Поскольку в бюджет заложен среднегодовой курс доллар\рубль на уровне 61.5 рублей за доллар и среднегодовая цена нефти (Urals) на уровне 50 долларов за баррель, то при дальнейшем снижении цен на нефть, российская валюта также попадет под давление. При движении в район 48 по Brent, пара доллар рубль может уйти в район 68 рублей за единицу американской валюты.