В пятницу цены на нефть упали более чем на 4%, несмотря на это, курс рубля повел себя очень сдержанно, просев к доллару всего на 1,4%, и это еще и при том, что индекс доллара на мировом рынке прибавил почти процент. 

Многих удивляет такая динамика, ведь при такой динамике на мировых площадках рубль, по логике, должен был показать куда более сильное снижение, но этого не произошло.   

На наш взгляд, все просто, курс доллар-рубль при значении выше 55 живет своей жизнью, и влияние внешних факторов очень ограничено. 

Когда нефть стоила 100 долларов за баррель, курс доллар-рубль был равен 33 рублям. Упавшая до 50 долларов нефть сократила экспортную выручку страны на четверть, поскольку у России есть и не нефтяная промышленность, не так много как бы хотелось, но она есть. Соответственно если строить аналогии и расчеты, то при упавшем на четверть экспорте, курс доллара к рублю должен быть примерно 45-48 рублей за доллар. Курс 60 это явный перебор и перелет, более того, при курсе 55 для рубля вообще не важно, сколько будет стоить нефть, потому что при курсе 55 доходы россиян не будут иметь никакой прибавки от недр страны. При курсе 55 рублей за доллар доходы россиян будут равны доходам украинцев в 2007 году в долларовом выражении, у которых нефтяной выручки вообще нет, а остальные проблемы примерно схожи. То есть при курсе 55 рублей за доллар, курс будет полностью соответствовать производительности труда в не нефтяной экономике России. Поэтому при курсе выше 55, рубль будет мало восприимчив к внешним рынкам и ценам на нефть. 

Курс 55 рублей — это курс справедливый для не нефтяной экономики России, который соответствует производительности труда россиян. 

Возможно, это только предположение. Это и имела в виду Набиуллина, заявляя о том, что рубль недооценен на 10%, ведь как раз укрепление на 10% и даст курс 55 рублей за доллар, более сильное укрепление рубля начнет уже давать премию к доходу россиян от сырьевой прибыли и отрывать их доход от реальной производительности труда.