Торги на российском рынке вчера завершились боковой динамикой (ММВБ -0,41% до 1664,70, РТС +1,33% до 859,26), так как игроки перешли в режим ожиданий перед важнейшим событием – заседанием Банка России, которое состоится уже сегодня.

Наш Центробанк сейчас на распутье. С одной стороны, инфляция продолжает зашкаливать. Ее годовой уровень уже достиг отметки 16,7%, и до предсказанных МЭР 12% по итогам года пока еще очень и очень далеко. В идеальных условиях снижение ставки при таком уровне инфляции было бы равносильно тушению пожара бензином. Однако мы далеко не в идеальных условиях, как в прямом, так и в переносном смысле. Первоначальной реакцией Банка России на стремительный скачок цен в конце прошлого года стало повышение ставки до 17%. Однако из-за этого бизнес и финансовый сектор, страдающие от западных санкций, оказались в условиях, близких к катастрофическим, поскольку доступных кредитов просто не оказалось. Тогда ЦБ РФ в январе немного ослабил хватку и снизил ставку до 15%. Это немного помогло, но кардинально ситуацию не изменило. Именно поэтому Банк России может пойти на очередное смягчение денежно-кредитной политики. Мы считаем, что ключевая ставка может быть снижена до 13%. Если говорить о краткосрочной реакции, то такой ход немного надавит на российскую валюту и спровоцирует мощный подъем на российском фондовом рынке.

Между тем, стало известно, что объем международных резервов за прошлую неделю сократился еще на 6,3 млрд долларов, достигнув отметки 356,7 млрд. Основная причина – переоценка запасов с учетом изменения курсов валют. Но есть и, так сказать, второстепенная: власти продолжают тратить средства на поддержание курса рубля, которому в сложившихся условиях становится все сложнее удерживать равновесие. До исторического минимума в 10,7 млрд долларов, зафиксированных в апреле 1999 года, пока далеко, но тенденция к сокращению резервов налицо. И если цены на нефть не вернутся  к росту (а такой сценарий вполне реален), то объемы резервов продолжат стремительно сокращаться, и рано или поздно у властей просто не будет возможности влиять на курс нашей валюты.