В январе российская экономика сократилась на 2,1% год к году

По данным Росстата, рост промышленного производства в России замедлился до лишь 0,9% год к году, но остался положительным благодаря тому, что на состоянии промышленности продолжает позитивно сказываться резкое ослабление рубля, имевшее место в ноябре–январе. Слабый рубль, наряду со значительным увеличением рыночных рисков и неопределенностью в отношении перспектив экономического роста в РФ, привел к существенному падению инвестиций в основной капитал, которое в январе составило 6,3% год к году. Розничная торговля, оживившаяся в декабре за счет девальвации, в январе упала на 4,4% год к году, показав, таким образом, худший результат с конца 2009 г. В то же время динамика реальных доходов улучшилась: они снизились в январе лишь на 0,8% год к году после падения на 6,2% месяцем ранее. Впрочем, реальные доходы остаются под давлением, так как годовая инфляция все еще продолжает расти. Уровень безработицы достиг 5,5% экономически активного населения страны. В целом российская экономика сократилась в январе, по нашей оценке, на 2,1% год к году, тогда как оценка Минэкономразвития предполагает спад на 1,5%.

Темпы экономического спада быстро увеличиваются

Опубликованные данные позволяют воочию убедиться в том, что в январе пребывавшая в стагнации российская экономика вошла в состояние рецессии. По нашему мнению, экономический спад будет быстро ускоряться на фоне резкого снижения совокупного спроса, вызванного падением частного потребления и капитальных инвестиций. Январское стремительное сокращение объемов розничной торговли в сочетании с лишь умеренным снижением реальных доходов означает, что потребительский бум, наблюдавшийся в конце 2014 г., сменился лихорадочным накоплением сбережений, а это, в свою очередь, говорит о кризисных настроениях среди населения. Отметим, что от резкого роста нормы сбережений экономика едва ли выиграет, поскольку большая часть накопленных средств останется "под матрасами", а уровень инвестиций будет низким из-за слабого рубля и значительной неопределенности с перспективами экономического роста в России. Мы ожидаем, что в нынешнем году частное потребление уменьшится на 8,8%, капитальные инвестиции сократятся на 28,2%, а падение экономики составит 6,8%.