Во вторник отечественный долговой рынок находился под давлением продавцов. Снижение рубля и цен на углеводороды оказали негативное влияние на бумаги внешнего и внутреннего долга. 

Сегодня рыночная конъюнктура для российского рынка облигаций складывается не лучшим образом. Инвесторы воздержатся от покупок из-за неопределенной ситуации на сырьевых площадках. На наш взгляд, игроки в большей степени опасаются пересмотра суверенного рейтинга России. Днем ранее, международное агентство Fitch отмечало, что бюджет России выглядит более сбалансированным, а золотовалютных резервов достаточно для преодоления сложной экономической обстановки. При этом агентство подчеркнуло, что при ухудшении факторов, поддерживающих инвестиционный уровень страны, риски понижения рейтинга возрастают. 

Конечно, нельзя исключать, что из-за недооцененности российских активов рост доходностей суверенных и корпоративных еврооблигаций может носить ограниченный характер, однако это будет связано с тем, как отреагирует внутренняя валюта при потере третьего инвестиционного рейтинга. 

Между тем, негативный эффект для локальных бумаг может быть нивелирован смягчением монетарной политики ЦБ - доходности ОФЗ продолжают торговаться с дисконтом к ставке РЕПО. В связи с этим, игрокам важно понять, готов ли регулятор пересмотреть денежно-кредитные меры, в то время как инфляционные риски все еще сохраняются. 

На внутреннем рынке ожидается размещение двух выпусков ОФЗ (29006 и 24018) с переменным купонным доходом. На наш взгляд, аукцион поможет определить настроения инвесторов в текущих рыночных условиях. 

Исходя из вышеперечисленного,  создаются предпосылки для низкой активности игроков в течение торгового дня. Однако мы не исключаем смешанных результатов среди ликвидных выпусков финансовых и нефтегазовых секторов, которые вчера выглядели хуже рынка.