Вчера Минфину удалось разместить ОФЗ 29011 на сумму 13 млрд руб., тогда как предложенный объем составлял 15 млрд руб. При средней цене 93,07% от номинала цена отсечения оказалась равной 92,9% – минимум за все три аукциона по этой бумаге, однако всего на 5 б.п. ниже, чем неделей ранее.

В целом в сегменте госбумаг день оказался активным, что, впрочем, естественно для аукционной среды. Ценовая динамика была положительной, бумаги в середине кривой выросли на 0,4–0,5 п.п., длинные выпуски прибавили по 1 п.п. от номинала. Максимальная доходность на кривой остается пока на уровне 14%, и можно констатировать, что уже более недели рынок ОФЗ находится в стадии консолидации после заметного падения, закончившегося 24 февраля. Рост потребительских цен за прошлую неделю составил 0,2% против 0,6% неделей ранее, давая основания предполагать, что инфляция в РФ начинает замедляться. Данные за одну неделю – ненадежный индикатор, однако тенденция вполне естественна: как мы уже много раз писали, пик инфляции в этом году должен прийтись на март–апрель. Напоминаем при этом, что замедление недельной и месячной инфляции вовсе не означает, что годовая инфляция немедленно начнет падать. Она выйдет на максимум, (может быть) несколько замедлится к июлю, однако затем вновь вырастет из-за того, что в июле будут повышены регулируемые тарифы (этого повышения не было в прошлом году). Таким образом, существенного снижения инфляции можно будет ожидать в этом году только в 4 кв. Форвард на 3-месячную ставку Mosprime показывает сейчас, что в ближайшие три месяца ставка может быть снижена на 0,6 п.п. С одной стороны, это не дает нам серьезных оснований ожидать, что 13 марта ЦБ снизит ключевую ставку, но с другой стороны, и не исключает небольшого снижения.

Среди корпоративных бумаг рекомендуем к покупке облигации ВТБ

Один из крупнейших банков страны имеет сейчас рейтинги BB+/Ba2 от агентств S&P/Moody's. Основой его кредитного качества является государственный статус, однако и по собственным финансовым показателям банк не вызывает особенного беспокойства, хотя его характеристики слабее, чем, например, у Сбербанка. Наиболее интересно выглядят сейчас, по нашему мнению, серии БО21 и БО22. Выпуск ВТБ-БО21 торговался в последнее время с простой доходностью 15,4% на срок 10,5 мес., доходность ВТБ-БО22 составляет 15,3% на 12 мес.