Инвесторы ставят на дефляцию в еврозоне, несмотря на QE. Вчера новостной фон оказался малонасыщенным. Очередное выступление Дж. Йеллен не принесло новых подробностей относительно монетарной политики ФРС (фактором, сдерживающим повышение ключевой ставки, выступает низкий темп роста зарплат). Доходности 10-летних UST опустились еще на 3 б.п. до YTM 1,95%. Несмотря на одобрение Еврогруппой плана реформ Греции, интерес инвесторов к европейскому риску остается низким, о чем свидетельствует результат вчерашнего аукциона по размещению 5-летних бондов  Германии на 3 млрд евро с негативной доходностью. Отметим, что отрицательные доходности по активам, считающимся безрисковыми (как например, UST), свидетельствуют или о кризисе доверия внутри банковской системы, или об ожиданиях устойчивой дефляции. Возможно, инвесторы не предполагают, что запускаемая в марте программа QE окажется эффективным инструментом для предотвращения дефляционных рисков.