Консолидированная прибыль Интер РАО (IRAO RX) в 2014г. составила 7.8 млрд. руб. по сравнению с убытком в 23 млрд. руб. в 2013г. Скорректированная чистая прибыль (без учетов резервов и обесценений) выросла г-к-г на 45.1% и достигла 25.4 млрд. руб. Скорректированный показатель EBITDA составил 57.8 млрд. руб., прибавив за год 47.4%. Наибольший вклад в рост финансовых результатов внес сектор генерации (+9.6 млрд. руб. по EBITDA) благодаря вводу новых генерирующих объектов в рамках договоров о предоставлении мощности, которые предусматривают повышенные платежи за мощность, а также росту тарифов.

Выручка компании увеличилась на 11.9% г-к-г и достигла 741 млрд. руб., в основном, за счет роста показателя в сбытовом сегменте (+46 млрд. руб.) благодаря росту сбытовых надбавок и получению статуса гарантирующего поставщика в Омской и Орловской областях и началу консолидации Томской энергосбытовой компании.

Почти двукратный рост долга Интер РАО связан с кредитами, взятыми под исполнение опциона перед ВЭБом, а также с инвестиционными планами компании.

Мы позитивно оцениваем результаты компании в 2014г. По нашему мнению, акции Интер РАО сохраняют значительный потенциал роста в текущем году. Менеджмент компании ожидает EBITDA в 2015г. на уровне не ниже 60 млрд. руб., по нашим оценкам этот показатель составит 65 млрд. руб.