Вчера на российском рынке облигаций наблюдались смешанные движения бумаг внешнего и внутреннего долга. Инвесторы постарались подобрать часть подешевевших активов после снижения цен днем ранее. Мы не думаем, что игроки обращали внимание на сырьевые и валютные рынки, где были отмечены позитивные тенденции. В результате кивая доходности ОФЗ скорректировалась вниз на среднем и дальнем участках, тогда как давление продавцов переместилось на короткие выпуски. 

В финансовом секторе основные продажи пришлись на бумаги частных банков, в то время как спрос на долговые активы кредитных организаций с государственным участием сохранялся. Телекоммуникационный сегмент выглядел хуже рынка: рост доходностей отмечен в выпусках МТС и Вымпелкома. 

Сегодня на рынке мы не ожидаем существенных изменений. На наш взгляд, стабилизация рубля и цен на углеводороды не окажут серьезного влияния на движение российских облигаций. Опыт последних месяцев говорит, что инвесторы с осторожностью относятся к краткосрочным восстановлениям смежных рынков. На текущий момент, основную активность будут создавать локальные игроки, и определить, какие бумаги покажут рост, достаточно трудно. К примеру, в финансовом сегменте все еще сохраняются относительно ликвидные бумаги с премией к ставке РЕПО, которые по своим фундаментальным признакам (кредитным качеством эмитента) должны стоить дороже. Такой парадокс сохраняется из-за желания продавцов получить значительный дисконт к базовой ставке. В результате, мы все еще видим широкие спреды bid/ask в облигациях кредитоспособных эмитентов (первого эшелона). 

В государственном сегменте снижение доходностей может быть отмечено в еврооблигациях. Договоренность Греции по обязательствам с Министрами финансов стран еврозоны и отсутствие намеков главы ФРС о скором ужесточении монетарной политики окажут положительное влияние на весь сектор развивающих рынков.