Продавцы вернулись на российский рынок акций на фоне понижения рейтинга России и коррекции в ценах на нефть. Инвесторы предпочитают фиксировать прибыль и не брать на себя излишние риски – впереди рынок ждет насыщенная дискуссия по вопросу Украинского кризиса и имплементации Минских соглашений. По опыту предыдущих "деэскалационных" ралли, основная масса "подводных камней" "всплывает" именно на этом этапе. Тем не менее мы не видим причин для паники и массовых продаж. Пока рынок живет по новостным заголовкам, волатильность будет оставаться высокой, но тренды как "бычьи", так и "медвежьи" на российском рынке будут короткими. 

В корпоративном секторе начинается активная фаза публикации годовых финансовых отчётностей. Пока мы видим сильные результаты среди компаний экспортеров, хорошие примеры Северсталь (рекордная EBITDA margin – 28%), и РУСАЛ (рост EBITDA margin до 16,2% против 6,7% в 2013 году). Сильные результаты в совокупности с давлением на рубль, вызванным понижением рейтинга агентством Moody’s вновь вернула интерес инвесторов к этим бумагам. Другой экспорториентированный сектор – нефтегаз, находится пока под давлением из-за коррекции цен на нефть. 

Экспортеры остаются основной ставкой в рублёвой части наших портфелей. На внутренние истории мы смотрим с определенным скепсисом: ослабление рубля, высокая инфляции, рост стоимости долга и снижение потребительской активности населения создает существенные риски для этих компаний. Пока лучше других себя чувствуют продуктовые ритейлеры, которые могут перекладывать рост закупочных цен на потребителя. Но даже в этом секторе существуют серьезные риски, хороший пример – последние новости о возможном замораживании цен на продукты.