По информации из пресс-релиза Минфина, "для участников внутреннего долгового рынка, который рассматривается нами на текущем этапе как единственный источник заемных ресурсов, уровень рейтинга эмитента в иностранной валюте имеет меньшее значение. Рейтинги от двух других рейтинговых агентств (S&P и Fitch) по обязательствам Российской Федерации в национальной валюте по-прежнему находятся на инвестиционном уровне ВВВ-. Поэтому существенного снижения доли нерезидентов в структуре держателей ОФЗ, равно как и изменения стоимости суверенных заимствований на локальном рынке мы не ожидаем." Если так, то формального повода для массового выхода нерезидентов из госбумаг по-прежнему нет. На небольших оборотах сегодня цены ОФЗ заметно просели: длинные ОФЗ 26207 потеряли 3 п.п., доходность выросла на 60 б.п. до YTM 12,5%. Мы по-прежнему считаем, что ОФЗ с фиксированной ставкой выглядят дорого (в сравнении с инфляционными рисками и ключевой ставкой) и рекомендуем занимать короткие позиции в длинных выпусках и длинные в коротких (с DV01 > 0).