Розничное фондирование банков в январе 2015 г. было по-прежнему слабым; НЕГАТИВНО

Согласно опубликованной вчера предварительной статистике банковского сектора ЦБ, повышение ключевой ставки смогло лишь частично улучшить механизм монетарной трансмиссии в России. С одной стороны, рост как розничных, так и корпоративных кредитов (очищенный от эффекта валютной переоценки) замедлился до 11% г/г в январе против 13% г/г в декабре, и это хороший сигнал. С другой стороны, в январе все еще наблюдался отток розничных вкладов, и они снизились на 1,2% г/г, что вызывает опасения. По этой причине снижение присутствия ЦБ в банковском секторе на 1,6 трлн руб. в январе не дает поводов для оптимизма: скорее это отражает приток средств на счета юрлиц, который произошел благодаря росту бюджетных расходов и возобновлению депозитных аукционов Минфина. В целом, опасения по поводу структуры фондирования в 2015 г., судя по всему, сохранятся.