Операционные результаты: объемы продаж сократились год к году в 4 кв. 2014 г.

Продажи удобрений увеличились на 3,7% год к году в 2014 г. Вчера ФосАгро (PHOR LI – ПОКУПАТЬ) опубликовал операционную отчетность за 2014 г. Производство удобрений и продажи увеличились на 3,7% и 2,7% (здесь и далее – год к году) соответственно в 2014 г. Объемы продаж азотных удобрений выросли на 9,7% до 1,4 млн т, тогда как продажи карбамида – на 16,5% до 1,0 млн т. Объемы продаж фосфоросодержащих удобрений увеличились на 0,8% до 4,7 млн т, продажи ДАФ/МАФ – на 10,5% до 2,4 млн т, а сложных удобрений – на 0,8% до 1,7 млн т. Объемы продаж апатитового концентрата продолжили снижаться, сократившись на 18,1% до 2,4 млн т, в то время как объемы выпуска этого вида продукции уменьшились всего на 2,8% до 7,5 млн т.

В 4 кв. 2014 г. объемы продаж снизились. В 4 кв. 2014 г. объемы реализации азотных удобрений упали на 8,2% до 0,3 млн т после снижения объемов производства на 11,4%. Продажи фосфоросодержащих удобрений почти не изменились. Ранее менеджмент представил план, согласно которому производство должно возрасти на 25% к 2020 г. до 8,1 млн т, при этом основной упор будет сделан на расширение мощностей по производству аммиака и карбамида.

Мы сохраняем положительный взгляд на компанию. Операционные результаты, по нашему мнению, нейтральны для котировок. Мы сохраняем положительную оценку перспектив компании, поскольку ФосАгро, бизнес-модель которого ориентирована на экспорт, должен выиграть от ослабления рубля.