Рынок ОФЗ ждет продолжения снижения ставок. После решения ЦБ РФ снизить ставку на 200 б.п. неделя на рынке ОФЗ началась уверенным ростом котировок – кривая госбумаг снизилась еще на 40‐50 б.п., в результате чего вновь расширились отрицательные спрэды к ключевой ставке от 18 б.п. на коротком конце кривой и до 147 б.п. по долгосрочным выпускам ОФЗ.

Позитивным фактором для рынка также является рост нефтяных котировок и укрепление национальной валюты. Сегодня позитивная тенденция на валютном рынке, скорее всего, будет продолжена, в результате чего ждем снижения доходности госбумаг и рост отрицательных спрэдов на кривой ОФЗ относительно ставки ЦБ РФ.

На наш взгляд, пока говорить о дальнейшем снижении ставки на заседании 13 марта преждевременно – инфляция пока не прошла пик, в то время как восстановление цен на нефть может оказаться краткосрочным. В результате покупка ОФЗ на текущих уровнях сопряжена с чрезмерными рисками на фоне снижения предсказуемости ДКП ЦБ РФ.

Рост котировок госбумаг сегодня может быть продолжен.