В пятницу на российском рынке облигаций основную активность создавали покупатели, несмотря на снижение рубля и сохранение низких цен на углеводороды. Инвесторы ожидали итогов заседания ЦБ РФ, на котором было принято решение понизить ключевую ставку до 15%(-2 п.п.). В своем пресс-релизе регулятор отметил, что  сложившиеся денежно-кредитные условия создают предпосылки к снижению инфляции в среднесрочной перспективе. Однако мы полагаем, что смягчение монетарной политики могло быть связанно и по другим причинам. Во-первых, в ближайшее время будет введен в действие антикризисный план правительства РФ, одна из задач которого является кредитование реального сектора. Мы не исключаем, что ЦБ РФ начал постепенное снижение базовой ставки, чтобы сделать заемные средства для малого и среднего бизнеса более доступными. Во-вторых, Минфину было бы сложно выполнять план по размещению ОФЗ. Ведомство уже два раза выходило на рынок, на котором наблюдался низкий спрос. 

Сегодня на рынке мы ожидаем смешанные результаты, несмотря на рост нефтяных цен. Мы считаем, что инвесторы будут ориентироваться (в первую очередь) на валютную площадку, где рубль к доллару снижается. Однако мы не исключаем, что основной спрос будет сконцентрирован среди локальных выпусков. На рынке ОФЗ инвесторы продолжат отыгрывать решение регулятора. Кроме того, поддержать суверенные бумаги может последнее заявление Банка России, который намерен в ограниченном объеме выходить на рынок в случае резкого снижения цен. 

В корпоративном сегменте мы рекомендуем обратить внимание на бумаги финансового сектора, которые торгуются с существенным спредом к бенчмарку (до 400 б.п.):  GPBRU`16(YTM-17,7%), RSHB`16 (YTM-18,7%), SBERRU`16 (YTM-15,4%).